서연탑메탈(KOSDAQ, 019770) 종목분석

서연탑메탈(KOSDAQ, 019770)은 자동차용 금형사업과 건설중장비 부품사업, 자동차 내장재 부품사업을 영위하고 있는 기업으로 1987년 2월 5일에 설립되었으며 2011년 6월 24일 코스닥시장에 상장되었습니다. 상장된 계열회사로는 서연과 서연이화가 있으며 서연탑메탈은 자동차 금형과 굴삭기 CABIN을 제조하고 판매하는 것을 주요 사업으로 하고 있으며 멕시코와 중국에 종속회사를 두고 사업을 진행하고 있습니다.

서연탑메탈의 올해 1분기 각 사업부문별 매출 비율을 살펴보면, 금형사업부문과 건설중장비 부품 부문이 차지하는 비중이 큰 것을 확인할 수 있습니다. 특히 중국으로의 매출에 큰 비중을 차지하는 굴삭기 CABIN류의 매출이 2020년 1분기 31.8%로 비중이 큰 것을  확인할 수 있습니다.  최근 중국의 굴삭기 수요량이 증가한 것에 기인하여 서연탑메탈의 주요 제품인 굴삭기 CABIN의 실적이 향상될 것을 기대할 수 있습니다.

자동차 금형의 경우 현대/기아자동차와 계열회사인 서연 이화에 대부분 납품하고 있으며, 건설용 중장비 부품인 굴삭기의 CABIN의 경우 두산인프라코어와 볼보그룹 코리아에 매출하고 있습니다. 건설용 장비에는 굴삭기, 바퀴 및 궤도형 로더, 지게차, 콘크리트 펌프카, 타워크레인 등이 있습니다. 서연탑메탈의 경우 굴삭기를 주요 사업으로 하고 있는데, 굴삭기는 건설경기에 특히 민감한 품목에 해당합니다. 최근 정부에서 경제위기 극복 카드로 '한국판 뉴딜' 정책을 꺼내 든 가운데 SOC(사회간접자본)에 투자를 확대할 것이라고 밝힌 바 있습니다. 2020년 SOC 분야 재정투자 규모는 23.2조 원으로 사회간접자본 투자 정책에 따라 매출 확대를 기대해 볼 수 있는 종목으로 볼 수 있습니다. 건설기계산업은 건설 경기의 수요 변동에 따라 크게 영향을 받는 사업 분야로서 전반적인 국내 경기 상황, 정부의 사회간접자본 투자정책과 해외 경제동향 등에 따라 수요가 좌우됩니다. 국내의 현재 굴삭기 시장은 저성장 기조에 따른 건설현장의 실수요 감소와 국내외 경기 부진에 따른 설비투자 감소로 성장폭이 감소하고 있었으나, 최근 중국의 민관협력사업 확대 추진 및 노후 장비 교체 수요 증가에 기인하여 수출 확대를 기대할 수 있는 긍정적인 모멘텀이 존재하고 있습니다. 서연탑메탈의 주요 매출처로는 두산인프라코어와 볼보그룹 코리아가 있습니다. 최근 두산인프라코어에서 중국에 굴삭기 수출량이 늘어나면서 서연탑메탈의 향후 매출실적도 향상될 것으로 기대하고 있습니다. 중국은 2008년 금융위기 이후 건설경기가 침체되면서 건설용 중장비 매출액이 크게 줄어들었으나 중국의 내수 경기부양 정책으로 굴삭기 연간 판매량이 증가하였습니다. 2016년 미국 트럼프 정부의 감세정책과 중국의 간편 신용정책에 기인하여 최근 2~3년간 부동산 시장이 다시 살아나는 모습으로 전환되었고 중국 굴삭기 연간 판매량은 최근까지 지속적으로 상승하였습니다. 우리나라의 경우 중국 굴삭기 시장에서 매출액이 차지하는 비중이 크며 그중 두산인프라코어에서 많은 매출을 담당하고 있으므로 서연탑메탈의 매출액 역시 증가할 것으로 기대할 수 있습니다.

재무적으로 살펴보면

2020년 5월 15일자 서연탑메탈 분기보고서 연결재무제표를 기준으로 살펴보겠습니다. 연결 포괄손익계산서를 살펴보면, 2020년 1분기의 경우 직전 연도 1분기 실적에 비해서 매출원가와 판관비가 감소하고, 매출총이익이 크게 상승한 것을 확인할 수 있습니다.  특히 주목할 점은 영업이익과 당기순이익의 경우 전년도 1분기 적자에서 올해 흑자로 'TURN AROUND'하여 크게 향상된 것을 확인할 수 있습니다.  재무적인 수치를 바탕으로 살펴보았을 때 올해 실적 향상이 두드러진 것이 향후 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 수 있을 것으로 판단할 수 있습니다.

기술적으로 살펴보면

일봉차트상 2,450원대에서 지지선을 기반으로 박스권을 형성하며 횡보해오다가 세계적으로 확산되고 있는 바이러스 영향으로 2020년 3월 19일 1,210원까지 크게 하락한 후 V자 반등을 하였고 현재 일전의 지지선이었던 2,450원이 저항선으로 작용하고 있는 모습을 확인할 수 있습니다. 현재 구간의 경우 바이러스 발생 전 지지선의 구간까지 상승하며 다시 지지구간을 만들어가는지를 계속적으로 확인할 필요가 있습니다.

다만 주봉상으로 살펴보면 현재 저항선으로 작용하고 있는 2,450원 가격대의 경우 오랜기간동안 지지선으로 작용해 오던 가격대이므로 매수세가 유입될 확률이 크다고 볼 수 있으므로 1차 매수 타점으로 잡기에 안정적인 자리로 판단됩니다. 현재 1차 목표가 2,870원으로 잡고 현재 매수를 진행한 상태입니다.

 

<투자 상황>

매입가: 2,450원 가격대에서 1차 매수 진행 중

손절가: 1,900원

 

향후 투자 결과는

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